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2025-03-13
作為上市公司大家庭的一員，中際旭創(chuàng)一方面做好自身經(jīng)營活動并合法合規(guī)的履行信息披露義務，另一方面始終重視投資者權益的保護和宣傳。2025年度的3·15 如期而至，我們積極響應中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，圍繞提升上市公司質量、退市制度等方面引導投資者“保障金融權益、助力美好生活”，給投資者心中注入一米陽光，助力投資者理性投資、合法維權。
2024年4月12日，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（即新“國九條”），與后續(xù)出臺的50多項配套制度規(guī)則共同形成“1+N”政策體系?！?+N”政策體系聚焦于加強監(jiān)管，防范化解金融風險，保護投資者權益，鼓勵上市公司分紅，促進經(jīng)濟高質量發(fā)展，明確了未來資本市場改革的方向和重點，長期將有利于營造公平、健康的資本市場環(huán)境，推動資本市場向更加安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的方向發(fā)展。
新“國九條”是一個頂層設計：一是總體要求；二是嚴把發(fā)行上市準入關；三是嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管；四是加大退市監(jiān)管力度；五是加強證券基金機構監(jiān)管，推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強；六是加強交易監(jiān)管，增強資本市場內在穩(wěn)定性；七是大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量；八是進一步全面深化改革開放，更好服務高質量發(fā)展；九是推動形成促進資本市場高質量發(fā)展的合力。
N項后續(xù)出臺政策是補充完善和具體要求，如在發(fā)行監(jiān)管方面，證監(jiān)會修訂了《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，強化衡量科研投入、科研成果和成長性等指標要求，進一步引導中介機構提高申報企業(yè)質量；在上市公司監(jiān)管方面，證監(jiān)會制定了《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》，修訂《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》，嚴格規(guī)范大股東減持、有效防范繞道減持、細化違規(guī)責任條款、強化關鍵主體義務；在交易監(jiān)管方面，證監(jiān)會制定了《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，堅持“趨利避害、突出公平、有效監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的總體思路，對證券市場程序化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定。
退市是指上市公司由于未滿足證券交易所財務、交易以及合規(guī)等方面的標準而主動或被動終止上市的情形，退市后上市公司將變?yōu)榉巧鲜泄?。退市制度對于維護證券市場的健康、穩(wěn)定和有序運行具有不可替代的作用，回顧起來，A股退市制度已有20多年的歷史，中國證監(jiān)會于2001年2月23日發(fā)布了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，之后又于2001年11月30日在原有辦法基礎上加以修訂，我國的退市制度正式落地生根，建立了以凈利潤為核心的退市標準，明確了風險警示、暫停上市、終止上市的主要環(huán)節(jié)。
2012年6月28日，深圳證券交易所發(fā)布了《關于改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，上海證券交易所發(fā)布了《關于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》，財務退市指標得以完善，面值退市指標首次推出。
2014年10月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，對退市制度進行改革，核心改革措施有：一是增加“主動退市”情形，二是確立“重大違法公司強制退市制度”，三是設立“退市整理期。
2018年7月27日，中國證監(jiān)會修訂了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》；2018年11月16日，深圳證券交易所發(fā)布了《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》，細化了“五大安全”退市情形，同時對上市公司重大違法強制退市的實施依據(jù)、實施標準、實施主體、實施程序以及相關配套機制作出了具體規(guī)定。
2020年3月，新《證券法》正式生效施行，不再對暫停上市情形和終止上市情形進行具體規(guī)定，改為交由證券交易所對退市情形和程序做出具體規(guī)定；2020年10月9日，國務院印發(fā)《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》；2020年12月31日，上交所和深交所對《上市規(guī)則》進行了修訂，將《上市公司重大違法強制退市實施辦法》和《退市整理期業(yè)務實施細則》等相關內容納入新的《上市規(guī)則》，本次修訂按照中國證監(jiān)會退市工作“市場化、法治化、常態(tài)化”的要求，主要包括優(yōu)化退市規(guī)則編寫體例、完善退市指標、簡化退市流程、新增其他風險警示情形和明確過渡期安排五個方面。
2024年4月12日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關于嚴格執(zhí)行退市制度的意見》，主要措施：一是進一步嚴格強制退市標準，二是逐步拓寬多元化退出渠道，三是大力削減“殼”資源價值，四是切實加強監(jiān)管執(zhí)法工作，五是更大力度落實投資者賠償救濟。
“股市有風險，入市需謹慎”，投資者自負盈虧也是有法可依的。對于普通投資者而言，首先要做的是自我認知，不論是證券市場，還是其他資本市場我們都會面對很多選擇，同樣會面臨很多誘惑，但是我們規(guī)避損失最核心的就是從自己的知識儲備、資金實力、交易習慣等方面選擇合適的產品和操作思路，而不是一味的選擇超出自己認知范圍的事情。其次，如果非因自身原因造成損失，可以選擇投訴、調解、訴訟等合理合法的方式維護自身合法權益。
1、證券代表人訴訟
證券代表人訴訟是指在證券市場上，因為虛假陳述、內幕交易、操縱市場等行為，導致眾多投資者遭受損失時，由一名或幾名代表人代表全體受損投資者提起訴訟的法律制度。這種訴訟制度旨在降低投資者的維權成本，提高訴訟效率，保護廣大中小投資者的合法權益。
證券代表人訴訟包括普通代表人訴訟和特別代表人訴訟兩種形式。普通代表人訴訟采取“明示加入”原則，即投資者需要主動登記加入訴訟。特別代表人訴訟則采取“默示加入、明示退出”原則，由投資者保護機構作為代表人參加訴訟，除非投資者明確表示不愿意參加。特別代表人訴訟的代表性更為廣泛，程序更加便捷，但也體現(xiàn)了對重大、影響惡劣案件的兜底保護。
2、先行賠付制度
一般意義上，先行賠付主要指當消費者向經(jīng)營者索賠不便的時候，消費者可以向市場平臺方提出賠償，然后再由市場平臺方對經(jīng)營者進行追償。具體到資本市場，先行賠付指投資者若因為發(fā)行人的欺詐發(fā)行、虛假陳述或者其他重大違法行為而遭受損失的，則“發(fā)行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委托投資者保護機構，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協(xié)議”，先行向投資者進行賠付，賠付后其可依法對發(fā)行人及其他連帶責任人進行追償，先行賠付制度也在新《證券法》第93條明確。
新《證券法》實施以來，先行賠付制度也多次在實踐中維護投資者權益。如2023年4月，XX存儲因欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)行為受到證監(jiān)會行政處罰，是科創(chuàng)板首批因財務造假而強制退市案件。2023年5月，XX證券等中介機構共同出資設立XX存儲事件先行賠付專項基金，中國證券投資者保護基金有限責任公司作為第三方中立機構接受委托擔任專項基金管理人，負責基金的管理、運作。先行賠付工作在三個月內高效完成，累計申報有效賠付金額約10.86億元，占總賠付金額比例98.93%，申報有效賠付人數(shù)約16,986人，占總賠付人數(shù)比例97.22%。
我國資本市場雖然年輕，但是在制度設計、規(guī)則完善、上市公司高質發(fā)展方面不斷出臺相關政策和法規(guī)，尤其是隨著新《證券法》的實施，在上市規(guī)則、退出制度、投資者權益保護等方面持續(xù)優(yōu)化，同時也全面加強金融監(jiān)管，有效維護投資者合法權益。
徜徉在資本市場的修遠之途，中際旭創(chuàng)始終與您一路同行！
